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时时彩五星缩水哪里有

发布时间:2019-03-20 19:49:57

时时彩五星缩水哪里有:联杯璀璨对决引发5大悬念 新政府面临首次民意大考验

 "洞藏酒"制假商向记者发"死亡威胁"续:公安♀♀♀♀♀♀∫蚜案原标题:阿斯卡尔马明出任哈萨克斯坦新一届♀♀♀♀♀♀≌府总理[环球时报-环球网报♀♀♀♀〉 记者 周翰博]据哈萨克斯坦总统府新闻锯♀♀♀≈消息,纳扎尔巴耶夫25日签署总统令♀♀。任命前第一副总理阿斯♀♀】ǘ马明为新一届政府总理。阿斯卡尔马明出生于1♀♀965年,曾先后担任阿斯♀♀∷纳市市长、哈运输与通讯部部长、哈国♀♀〖姨路股份公司总裁以♀♀〖罢府第一副总理等职务。本月21日,纳♀♀≡尔巴耶夫总统以政府和央推动的改革措施吴♀♀〈能达到预期效果、人民生活水平和实际收入没有显著提高为由,下令解散以萨金塔耶夫为首的政府。马明临时代理总理职务。 责任编辑:张岩【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在♀♀♀♀♀♀≌饫铮我们为股票、基金投租♀♀♀♀∈者提供一个因违法违规为遭受损失♀♀♀〉钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动,当您碘♀♀∧权益受到侵害欢迎向【黑猫外♀♀《诉平台】投诉,受损股免♀♀●可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 新♀♀±瞬凭讯 2月25日,A股殊♀♀⌒场再度上演逼空大戏,沪指大涨5.6%,意♀♀』举突破2900点,这意味,节后短短11个♀♀〗灰兹漳冢沪指已经突破了3个整数关库♀♀≮,大步逼近3000点。而今天,两市成交量♀♀∑仆蛞冢浓厚的市场氛围,使得牛到碘♀♀∽来了没,成为所有人最关注的的点。这一波♀♀∏榈降滓蚝味起?不断上演的逼空情,到碘♀♀∽是反弹还是彻底的反转?这样的氢♀♀¢,到底能走多远?新浪财经连线赦♀♀£万宏源证券研究所市场研究总监、首席殊♀♀⌒场分析师桂浩明详解市场。桂浩明对新♀♀±瞬凭表示,三大因素推动了近期市场。第一, ♀♀〗衲暌岳矗资本市场的政策环境逐渐好转,特别♀♀∈2月22日的中央政治局工作会议♀♀。再次提到金融问题,高层对资本市斥♀♀ 又有了新的提法,表示了对资本市场重要性的♀♀】隙ǎ这对市场有很大鼓舞。第二, 在锯♀♀…历之前的杀跌之后,市场风险经历了释放♀♀〉墓程,使得市场具备了赦♀♀∠攻的空间。第三, 外资持续流入也糕♀♀▲了市场向上的推动力,2019年♀♀×魅胫泄资本市场的外资规模有望再♀♀〈葱赂摺EJ欣戳寺穑抗鸷泼鞅硎荆目前还有待♀♀」鄄欤“从这几天的市场走势和成交量看,基本具备♀♀×伺J械奶卣鳎市场从前期的超跌反弹到中级情,逾♀♀≈在中级情基础上再次向上走,最大碘♀♀∧问题还在基本面.无骡♀♀≯是上市公司业绩还是宏观经济基♀♀”久婺壳岸疾还慌浜希这两块能否在短期内跟上♀♀。目前还有待观察.当前的市场主要还是资解♀♀○推动和信心恢复带来的.”♀♀∏槟芏级嘣叮抗鸷泼鞅硎荆由两方面因素决垛♀♀〃.其一,当前流动性相对宽松,资金能否持续不断的流肉♀♀‰?其次,相关题材能否落地?上市公司业绩能封♀♀●提升?这是牛市的基础,没有业绩的真实改善,哪怕只殊♀♀∏结构性的改善,情都没有烩♀♀※础.不过,桂浩明强调说,虽然以上两点有待观察,但殊♀♀∏情冲高到3000点甚至更高,还是可能的。对后市♀♀”3纸魃骼止鄣奶度。哪些板块会上涨?桂浩明称,从目前市场看,主要是受到业绩驱动的蓝筹绩优股特别是券商类涨幅较大,另外就是题材类的科技股。但投资者也可以关注一些业绩表现良好,但股价被低估的品种,当情起来以后,这类品种也会有尾随性上涨,很多资金会追随这些股票而形成多点展开、有主角也有配角的市场舞台。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:张仙【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡纠纷、暴力催债、保险理赔拟♀♀♀♀♀♀⊙等问题层出不穷,金融消费者维权举步维艰,新♀♀♀♀±私鹑谄毓馓将履媒体监督职责,♀♀♀“镏消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】 ♀♀ ♀♀ 来源:今晚财讯作♀♀≌撸好啄2019年初,在北京凛冽的寒风中b♀♀‖已经从中民投董事局主席离任的董文标,亲租♀♀≡去拜访了中信集团董事长常振明。他希望中民投与中锈♀♀∨集团在借款或出售资产上能展开合作,以纾解中民投♀♀∧壳暗睦Ь帧1月29日的中民投30亿违约事件,震惊了整糕♀♀■债券市场,也将中民投♀♀〉奈;彻底暴露在世人面前。一位接近中民投的♀♀≈情人士向《今晚财讯》透露,董文标并没有真♀♀≌离开,大的事情他仍在管,也依然在为中民投♀♀∷拇Ρ疾ǔ锘。事实上,20♀♀18年处在离任关口上的董文标,还曾经亲自去找前东家免♀♀●生银借款给中民投。他本棱♀♀〈想借50亿元,最终民生银只借了30垛♀♀∴亿元。恍惚之间,中民投已从巅峰坠落。也在♀♀∫灰怪间,董文标尝遍人情冷暖。股东开始维权2014年b♀♀‖被称为“灵魂人物”的前民生银董事长董文标♀♀〈钐ㄗ榻ㄖ泄民生投资集♀♀⊥牛简称“中民投”)时,一时之间追捧者云集。史♀♀∮裰、孙为民、卢志强、左宗申等59位民逾♀♀―企业家纷纷出资,成立了这家肉♀♀~国工商联牵头、注册资本达500亿♀♀≡的“民企航母”。当然,这一切意♀♀〔与董文标在民生银近20年尖♀♀′与这些民企大佬之间的互帮互助分测♀♀』开。时至今日,仍有中民投离职♀♀≡惫は颉督裢聿蒲丁犯刑荆骸白羁始时♀♀。大家是信心爆棚的。至少2015年6月份♀♀≈前,都挺开心。第一♀♀∧昃陀利了60亿元。”2018年10月,董文♀♀”晷布离任董事局主席,由中民投总裁李怀珍接任该♀♀≈拔瘛5对于董文标来♀♀∷担转身抽离却是一件似易实难之事。上述♀♀≈情人士表示:“毕竟很多免♀♀●企老板看的是董老板的面子,是因为他,大家才♀♀∧贸銮凑份子加入了中民投,董老板之前♀♀≡谌δ诘目诒一直不错。但♀♀∈碌饺缃瘢中民投不仅辜负了众多股东的信任,对♀♀∷个人品牌也是很大的伤害。”随着董文标的离去,意♀♀』些大佬级人物亦先后退出中民投董♀♀∈戮郑比如泛海系的卢肘♀♀【强、巨人的史玉柱、工商联副主席茅♀♀∮篮臁包商银董事长李镇西等。2月11肉♀♀≌,正大集团副董事长杨小平正式出肉♀♀∥中民投董事局联席主席。据《今晚♀♀〔蒲丁妨私猓此时杨小平被推出来救火,是来自股♀♀《层的授意。“经营业绩这么♀♀〔睿很多股东对现在的管理层不满。杨小平以前帮助中免♀♀●投引进过战略投资者,所以希望他来摸♀♀〉坠司,并帮忙引新的战略投资者进来。”上述知情肉♀♀∷士表示。之所以会选择杨小平,除♀♀×怂是中民投董事局成员,更主要的是他的资历和能♀♀×κ歉鞣蕉际潜冉夏芙邮艿摹>萘私猓♀♀≌大集团通过正大光明企业管理逾♀♀⌒限公司在中民投投资了10亿元,持股约为2%♀♀ 4右豢始,为了有利于职业经理人掌♀♀】毓司,不受股东干扰。中民投邀请各企业入光♀♀∩时就规定,股东持股比例最糕♀♀∵不超过2%,即10亿元。截至2♀♀018年10月10日,中民投共有63位股东,绝大测♀♀】分都是全国各地的民营企业♀♀。实收资本409.46亿元。碘♀♀~这个模式的问题在于,一旦职业经理人失控,如此♀♀》稚⒌墓扇ǎ谁来对这个公司负责?《今晚财讯♀♀ 妨私獾剑对于大部分股东而言,遭♀♀≮中民投的投资仍属于巨亏状♀♀√。中民投从2014年成立至今4年多,仅在2015拟♀♀£底和2016年底为股东分了红,均为10%,♀♀〖10亿投资通过分红共收回了2♀♀∫谠。而董文标初到中民投时,曾向股东许诺“三年就拟♀♀≤回本”。而当中民投遇到危机时,各位股垛♀♀~的意见也并不一致。一些提前感觉碘♀♀〗危机的股东,早就采取了动。2♀♀016年,中民投通过旗下的上置集团分别斥♀♀♀资7.5亿元、2.9亿元收购了伦敦法兴银总部粹♀♀◇楼与伦敦金融城的Cazenove总♀♀〔看舐ァ!罢饬蕉按舐ヒ苍绫坏盅焊菱♀♀∷一个中民投的股东史英文,他是荣和集外♀♀∨的董事长。”上述知情人士对《今晚财讯》扁♀♀№示。刚刚过去的猪年春节,中民外♀♀《很多员工没有拿到2018年的拟♀♀£终奖。“现在子公司走♀♀〉娜吮冉隙啵中民投集团走的相对少一些。”上述♀♀≈情人士表示。对于近期离开的离职员工♀♀《言,更大的问题在于,手中购买的大菱♀♀】中民投股票该怎么处理?按照中民投公司内测♀♀】的政策,从2017年到2018年,公司陆续要求员工♀♀』ㄇ购买公司股票,购买的内♀♀〔吭惫ぜ畚1元10股。而员工离开公司时,可以申请肉♀♀∶公司回购自己持有的公司股票。但从2♀♀018年下半年开始,中民投一些离职员工发现离职时♀♀∩昵牍司回购股票,公司已锯♀♀…难以兑现了,甚至有员工为♀♀〈四值蕉文标处。董文标♀♀〉陌嗟锥文标在担任中民投董事局主席期间,遭♀♀▲多次陷入各种传闻之中,包括涉及安邦、明天系碘♀♀∪调查的传闻。“他很多精力都被这些事牵扯掉了,事实赦♀♀∠他又没事。他在个人能力上是很强的,碘♀♀~被各种利益关系牵扯,需要去帮助协助调♀♀〔椋导致没有太多时间静下心真正去做企业。”一位解♀♀∮近董文标的内部人士对《今晚♀♀〔蒲丁繁硎荆同时,银出来的人并不真这♀♀↓懂投资,“银人投资看下镶♀♀∞、风格保守、喜欢做大规模”。董文标的得力助手♀♀±罟馊僭2018年4月因涉嫌贿罪,被衡♀♀〓南长沙市望城区人民尖♀♀§察院批准执逮捕。李光荣通过特华投资仍持有肘♀♀⌒民投2%的股份,也是华安保险和华安♀♀∽使芏事长。资料显示,李光荣曾任♀♀≈忻裢吨炊事、董事会咨询委员会主席。“李光♀♀♀荣在的时候,他会帮董老板管理一些中民投国内业务,♀♀《老板则在海外跑,但后♀♀±此出事了。”上述内部人士表示。事实上,早遭♀♀≮2017年年初,董文标就萌生了退意。“他跟♀♀∩肀吆芏嗳怂邓想退,碘♀♀~工商联包括股东都不愿他走,因为中民投意♀♀⊙经砸了个大坑,大家没法收场。”直♀♀〉2017年底,董文标才卸任全国工商♀♀×副主席职位。2018年10月15日,中民投进了董事♀♀』峤臁;嵘希时年61岁的董文标锈♀♀←布退休,李怀珍接任。在董文标搭建的中民投团队里♀♀。核心班底主要有两大类肉♀♀∷:一是他的河南老乡,二是他在免♀♀●生银的老部下。李怀珍♀♀『吐辣鞠锥际嵌文标的河♀♀∧侠舷绾屠喜肯隆!袄罨痴溆攵文标♀♀』故峭学,同寝室上下铺关系,都是♀♀『幽弦学校1977级的学生”,♀♀∩鲜瞿诓咳耸勘硎尽9开资料显示,李烩♀♀〕珍之前多年在政府体制内工作b♀♀‖曾先后任中国人民银郑州分长♀♀♀、山东银监局副局长、银监会财会部主任等。♀♀2012年4月,李怀珍任民生♀♀∫监事会副主席。而中民投现任总裁♀♀÷辣鞠祝董文标就任交通银郑州分长时,吕扁♀♀【献是他的秘书。虽然李怀珍自中民投成立肘♀♀‘初即出任总裁,但内部人士表示:♀♀ 袄罨痴湓诿裆银时,资历浅,银人对他不是很上心♀♀ 5搅酥忻裢叮底下也有很多人不服他。”20♀♀18年下半年,作为中民♀♀⊥抖事局主席的李怀珍也曾去这♀♀∫民生银借款,但民生银没有♀♀÷蛘恕!白⒅毓叵岛褪烊耍♀♀‖一开始就没有搭建起强有力碘♀♀∧核心管理团队”,被内部人肉♀♀∠为是董文标的一大失误。子公司乱局董吴♀♀∧标管理中民投及旗下公司的封♀♀〗式,是国际金融集团外♀♀〃用的“放养式”,同时采用“♀♀≈亟庇路颉钡募だ措施。据《国际金融扁♀♀〃》报道,中民投集团一般只管旗下子公司的垛♀♀…事长、CEO、CFO,其他的都不管。但问题在于,♀♀≈忻裢都团还要求子公司各成一体、自负盈亏。“♀♀〖团想把子公司的钱都收回♀♀±矗子公司为了让自己活下去,需要藏着钱(意♀♀〓藏盈利),这导致集团与子公司肘♀♀‘间内部斗争很激烈。”上述内部人士对《今晚财讯♀♀♀》称,这种内部斗争的结光♀♀←是,有的子公司就发赦♀♀→了大量的关联交易,互♀♀∠嗍渌屠益,最后中民投就当了冤大头。尽管集团禁肘♀♀」这种关联交易的发生,但子公司仍测♀♀∩取了很多办法来规避。截至2017年6月末,中民投纳♀♀∪牒喜⒉莆癖ū矸段У闹饕子公司有:中民未来♀♀ ⒅忻裢蹲时尽⒅忻窦我怠⒚裆资管(已更名为中民♀♀⊙侵蓿、中民新能、中民通航、中民国际资本♀♀♀、佳渡置业、中民筑友、董嘉置业、中民国际控股、中民♀♀』恒、中民国际融资租赁、中民筑友科技、上置尖♀♀’团、中国民生金控、思诺国尖♀♀∈保险、亿达中国等。国♀♀∧谥髁魍蹲驶金的存续期大都是“5+2♀♀♀”(基金的投资封闭期5年,退出期2年),出资人的资金测♀♀』得在5年内退出。但中民投的资金来源却主要来自银贷库♀♀☆、债券、信托、理财资解♀♀○等,其中有大量短期融资♀♀♀。“4年内,就成立了几十家子公司、孙公司,又♀♀〈罅坎季只乇ㄖ芷诮铣さ姆康夭、光伏、♀♀∪谧首饬薜纫滴瘢管理混乱、短债长投导致债务危机♀♀”发。”上述内部人士称。201♀♀8年10月29日,李怀珍刚接手中民投董事局主席不久♀♀。印尼狮航(Lion Air)一架载有189人的客机坠毁,这♀♀○惊世界。印尼狮航网站资料显示,该机由中民投航空融租♀♀∈租赁有限公司购买并租赁给印尼狮航♀♀。2018年7月30日首飞,8月13日交付,机龄肘♀♀』有3个月。然而,即使子公司出现了如此重♀♀〈蟮氖鹿剩最终此事该由谁来负责,几个遭♀♀÷过去了,中民投一直没能给出说法。中民投从成立之初♀♀。就紧密依靠政府关系,定位在投基础设施和获得国家政♀♀〔咧С稚稀6文标则将中民投比喻为全光♀♀→工商联的小儿子。上述中免♀♀●投内部人士称,中民投很多人是从政府♀♀√槽出来的。“在管理上,还殊♀♀∏国企银那一套,注重层级♀♀♀、官威重,看重关系,有子公司的人来了啥也不干,也♀♀∧苣玫胶芨叩那。”“中民投很多♀♀×斓既ブ鼙叩厍,都是政府大♀♀≡背雒娑越忧┰肌V忻裢痘嵊合地方政♀♀「去投资一些项目,但很多话最后垛♀♀〖成了空头支票,后面没兑镶♀♀≈,导致地方上的意见也很大。”♀♀∩鲜瞿诓咳耸砍啤A酵凡惶趾茫2017年6月,中民新能旗♀♀∠轮忻裥鹿馔瞥觥S2B模式”的中民智荟平台♀♀。推出了分布式光伏项目。♀♀ 暗笔泵扛鐾蹲收咄读肆七十万逾♀♀∶来做保证金,杭州有几百户居民投资了♀♀♀。这事还在解决中,有当地投资者烩♀♀」曾去中民投公司门口堵租♀♀∨要账。”上述内部人士称。除了分布式光封♀♀↑项目,早在2016年,中民投就准备出售旗下子光♀♀~司中民新能投资位于宁夏(盐池)的单题♀♀″光伏电站。“当时刚刚做菱♀♀∷不到一年,最后价格就差了一到两毛(折算的股价)没骡♀♀◆成,之后留在手里成了包袱。”上述拟♀♀≮部人士称。宁夏光伏项目,是中民投成立之初上马♀♀〉摹0凑罩忻裢蹲畛醯墓驸♀♀』,计划在3-5年内,在宁夏投资建设3GW-5GW光伏封♀♀、电项目,总投资300亿元-500意♀♀≮元,成为全球最大的单体光伏电这♀♀【。但《今晚财讯》从山垛♀♀~一家光伏新能源负责人处获悉,中民投宁夏电站项目实尖♀♀∈建设了1.1G瓦,投资了♀♀≡100亿元。电站如今拿到政府补贴并顺利测♀♀、网的大约为380MW,还有约800MW没有拿到并网指标b♀♀‖现在还在宁夏晒太阳。2013年《国务院关于促进光♀♀♀伏产业健康发展的若干意见》斥♀♀■台后,国内从2015年到2017年各种光伏电站迅速♀♀∽盎上马,“装机太多,补贴却没跟得上,导肘♀♀÷很多电站没有指标并不赦♀♀∠网。”上述负责人说。《今晚财讯》了解到,顺利并网♀♀『螅电站的寿命为25年,国家会持续♀♀〔固20年,其中补贴与投资的♀♀∈找媛蚀蟾旁10%~15%之间,一个并上网的电站一般六七年就能回本。但不幸的是,中民新能电站有2/3的产能都在晒太阳,没有拿到并网指标,“这可能造成50亿到60亿元的亏损。但也可能地方会私下给它开口子,让它以脱硫煤电价上网,电站发的电以两毛或两毛五的价格卖给电网,只是没补贴。”上述负责人表示。光伏业也是中国很多产业政策的一个缩影。“政策宽松了,整个业就大干快上,一年能装50G,相当于一两万亿的产值。政策一收紧,一年也就几千亿的规模。”上述负责人表示,从2018年一直到今年初,光伏都处于低迷期。现在虽有所恢复,但如果电站要卖的话,目前市场价也基本在成本价左右。中民投成立之初,董文标曾说,中民投要成为一家产融结合的金融控股集团,获取地方支持,承担经济转型的重任等。但矛盾在于,中民投本质上还是一家投资公司,如何做才能在股东利益与政策需求之间达成平衡?现在看来他并没有考虑清楚。谁来接盘?对于中民投走到今天的局面,上述知情人士认为:“一开始是战略失误,后来是管理失控。”2014年成立时募到的409.46亿资本金,中民投很快就投了两个大项目:一是以248.5亿元拿下上海董家渡地王项目;二是花了100亿元投了宁夏光伏电站。如今,董家渡地王项目在近期被迫出售,宁夏光伏电站还砸在了手里。早在2018年6月,中民投的一些投资经理发现,一些好的项目急需资金投资,但公司连几十万资金都拿不出来。甚至公司每个月的工资,都在很努力地去凑。今年1月29日,中民投发的30亿元债券“16民生投资PPN001”到期,但投资者至今未收到还款。这是中民投第一笔技术性违约的债券,也成为了压死骆驼的最后一根稻草,中民投的债务危机被彻底暴露出来。令人担忧的是,2019年,中民投还将面临198亿元的境内债券到期或权。且一年内到期的非流动负债达430亿元,面临很大的短期偿债压力。据公开财报显示,中民投2014年、2015年、2016年和2017年的归母净利润分别为60.96亿、47.3亿元、27.67亿元和35.54亿元。截至2018年第三季度,中民投总资产达3108.64亿元,负债总额2327.92亿元。“目前股东层最大的担心是:中民投的资产是否被夸大,是否还有隐形负债,而优质资产是否早已被抵押出去了?”上述离职员工表示。《今晚财讯》曾就相关问题致电中民投公关部,但对方未予回复。4年前,董文标联合59位民营企业家“搭台唱戏”。但眼下楼要塌了,众兄弟富贵随云散,此时的董文标又该如何灯火下楼台?免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:贾振飞

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 (来源:北京商报)一提起拼团商品,消费者普遍认为会在价格赦♀♀♀♀♀♀∠更具优势,如今,这个固有印象已衍变成为柒♀♀♀♀◇业借机提高商品销量或拉取用♀♀♀』У慕杩冢而价格并非是优势。2月25日,每日优♀♀∠势煜碌纳鲜社交拼团平台每日拼拼已拟♀♀≤下载安装。北京商报记者发现,同品种商品在每日拼柒♀♀〈中的标注价和成交价要高于每日优鲜,价差可♀♀〈23%。01、“拼购即低价”成幌♀♀∽悠赐庞氲图鄢晌相关联的符号后,商家频频打出拼♀♀⊥耪庹排疲牌桌另一端的消费♀♀≌呤芄逃杏∠蟮挠跋旌雎粤伺柒♀♀∶嫔系氖字,反而可能以更高的价格购买拼团商♀♀∑贰2月25日,众多临时组建的微信群分发着下载每日柒♀♀〈拼软件的链接,每日拼拼首页设有极速达、♀♀〉图劾粉、高佣专区和必推好货,分别推送可拼团、推光♀♀°和抢购的商品。然而在每日拼拼这个以生鲜社交拼团柒♀♀〗台中,同品种或品牌的商品却高于每日优鲜。♀♀ 罢飧雒咳占峁的团购价比本身(该产品)在每日♀♀∮畔实募鄹窕构蟆!币晃辉诿咳掌雌次⑿湃旱南♀♀←费者称。北京商报记者调查♀♀》⑾郑规格为25g*30袋的每日坚果礼盒位于♀♀∶咳掌雌吹母哂蹲ㄇ,展示价为89.9元,需2人成♀♀⊥牛当消费者自拼团而无人参团时,成交价便♀♀∥89.9元。然而,该产品在每日优镶♀♀∈的会员成交价为89元,低于每日拼拼0.9元b♀♀‖尽管该价格被标注为会员9♀♀≌酆蟮氖奂郏但消费者无论是否为会员锯♀♀※可以89元购买,而非“原价”99元。此外,有消费这♀♀∵向北京商报记者反映,每日优♀♀∠驶固峁20元红包,最♀♀『蠼崴闶敝灰69元。若按照69元,粗略计♀♀∷愫蟾蒙唐吩诿咳掌雌吹募鄹窀哂诿咳♀♀≌优鲜23%,即使消费者在推广或拼团斥♀♀∩功后可赚7.19元,最肘♀♀≌以82.7元购得仍高于每日优鲜19.8♀♀7%。实际上,消费者成为每日优鲜的优♀♀∠砘嵩焙螅还可获得能叠加的减免优惠。值得♀♀∽⒁獾氖牵拼团反而高于非柒♀♀〈团价格的现象不仅限于每日坚果♀♀。每日优鲜销量可观的“红颜草莓“同样如此。2月♀♀25日当天,每日拼拼极速达中350g起*1盒的红颜草莓殊♀♀≯价35.9元,抢购、推广成光♀♀ˇ赚取2.87后的价格为33♀♀.03元与该商品在每日优鲜成交价29.9元相比,分别♀♀「叱20%和10.47%。当每日优鲜进促销活动♀♀∈保该品种的草莓的成交价可降至19.9元、23.9元。红颜♀♀〔葺在每日拼拼的“必推好物”中的售价是79.9元♀♀。按照每克计算确实低于每日优♀♀∠剩但消费者需求一次性购买2.6斤且无法当肉♀♀≌收货。此外,蓝莓、蜜瓜、红提♀♀〉认嗤品类也存在一定的价差。♀♀《杂诓罴垡皇拢每日优鲜相关负责仅回应称♀♀。每日拼拼为自营,并未对价差进解释。截至尖♀♀∏者发稿前,每日优鲜没有提光♀♀々其他官方回复。02、佣金返利博关注拼团成为♀♀×宋引消费者下单的“幌子”。尽管如此,♀♀〗枳牌赐诺扔诘图鄣恼夤啥风,组建微信群♀♀〉娜褐魅跃刹欢贤萍f下载每日柒♀♀〈拼的软件,并绑定自己的邀请码。北京商报记者发♀♀∠郑用户下载安装完app后,只有输入邀请肉♀♀∷提供的邀请码才能正式进入,随后用户便获得了自♀♀〖旱难请码。每日优鲜表示,每日拼拼的拟♀♀】标用户为乐意在朋友圈分享优质商品,并希望在光♀♀・作之余赚外快的人。每日优鲜指的“外♀♀】臁北闶欠⒄沟姆鬯肯碌ズ螅邀请肉♀♀∷可获得的返利。每日拼拼的工作人员在微信群棱♀♀★称,粉丝和邀请人会实现“永久绑垛♀♀〃”。 每日优鲜表示,在这种(每日拼拼b♀♀々模式下,用户不仅可以通过好货拼团,以更低♀♀〖鄹裣硎芨咂分实纳唐泛头务,还可以分享商品赚氢♀♀‘,完成从消费者到分享受益者的角色转变。可见,♀♀「低的价格、分享赚钱是每日拼拼的主要工具。♀♀「据公布的每日拼拼制度内容来看,邀请人发展碘♀♀∧粉丝越多,可获取的直接与间接返利碘♀♀∧总额越高。邀请人可获得返利、粉丝首单中的7元♀♀∫约俺山欢罱细呤钡慕苯稹M殊♀♀”,邀请人通过发展粉丝♀♀〗获得更高的级别,获得的返利总额随之水涨船糕♀♀∵。邀请人有5个直属粉丝下单购买后,便♀♀】梢猿晌高级会员。聚♀♀÷8多的粉丝组成“团队”后则能成为“♀♀「呒侗稹钡恼缪∈和顾问,能烩♀♀●得每笔订单12%的返利、首单抽层、间接团队返♀♀±的20%以及同级别用户销售额的返♀♀±。“轻松月入过万”是每日拼拼给出的承诺♀♀ V档米⒁獾氖牵组团肉♀♀∷数一般为两人,组团成功后可赚钱金额的团斥♀♀・并不需要真正下单。举例来♀♀〗玻拼团商品奉节脐橙的价格是29.9遭♀♀―,价格旁还标注着“赚2.39元”,页面底端有一解♀♀ 开团返2.39元和推广拼团免费开团赚2.39元,一健开团锈♀♀¤要购买商品后成为团长,推广拼团只需要将生斥♀♀∩的二维码转发便可成为团长。意♀♀』位不愿具名的电商经营者向记者透露,♀♀∑赐派唐分薪恿滚动的“某某的团还差1人成团”,多数♀♀∈且酝乒惴绞娇团的,并非真正下单。即使组团成功,♀♀』共1人成团仍会继续滚动。♀♀〈司倬褪谴碳は费者下单,短时间内产生销量。“逾♀♀∶返利的诱惑让更多人邀请新人赦♀♀□至下单,借此提升平台♀♀〉钠毓舛群痛蚩率才是企业的相反。”03、♀♀∧岩郧硕用户心智相似伎俩总屡试不爽。业律师董毅♀♀≈窃诮邮鼙本┥瘫记者采访殊♀♀”称,拼团商品不便宜已经是电商企业管用的传统套路,棱♀♀←用消费者认为拼团商品价格低廉的心理这♀♀□得消费者关注。虽然商家具♀♀∮卸价权,但还是在一定程度上在钻♀♀】兆樱如果涉及到误导锈♀♀≡宣传便要承担相应的法律责任。上述♀♀【营者直言,众多拼团电商、特价电商所售商品并非♀♀≌娴牡图郏限时拼单、人骡♀♀→即止等让消费者产生着冲垛♀♀’购物,在价格方面并不占优势♀♀♀。实际上,低价、拼团、促销、满减、折库♀♀≯等词汇刺激着消费者神♀♀【,即使对价格并不十分敏感的消费者依♀♀【捎行Ч。北京商报记者发现,每日拼拼♀♀∮貌欢ㄊ钡暮彀、优惠吸引消费♀♀≌吖刈。下载完每日拼拼app后,平台发送了30元、20元和10元三张优惠券,消费额度对应满299元、199元和139元可用。但所有优惠券上均标注了“拼团商品不可用”,而对于每日拼拼来讲,平台本身定位便为生鲜社交拼团平台,页面首页中有三个“坑位”都是可拼团直接相关的低价拉粉、高佣专区和必推好货。对于红包只能适用于拼团商品,众多参与者向北京商报记者称,拼团模式、生鲜毛利低,更本无法撬动电商客户的心,目前来看拼团的商品也不便宜也并没有多少优惠价格。与此同时,每日拼拼、每日一淘以及每日优鲜同属一家企业,但三个平台所受品类极为相似,客群也存在重叠,每日拼拼存在的用途受到争议。而中国电子商务协会研究中心专家唐兴通此前在接受北京商报记者采访时表示,每日优鲜现有的营销方式和增长速度并不能支撑企业本身和资本市场的要求,频繁的上新举措透露着用户或增长乏力的危机,市场增长速度遇到了挑战。2018年开始社区拼团的模式和其他生鲜兄弟企业在挤压每日生鲜的市场,每日拼拼的出现将是每日优鲜转型的探路,从中抢占市场份额获得一杯羹。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:霍琦【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!♀♀♀♀♀♀≡谡饫铮我们为股票、基金♀♀♀♀⊥蹲收咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光♀♀♀∑教āP吕瞬凭爆料线♀♀∷髡骷启动,当您的权益受到氢♀♀≈害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损股免♀♀●可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 来源:海清FICC频道原创: 邓海清b♀♀‖陈曦继周五上证综指突破2800点后,周一股市又突柒♀♀∑2900点。A股的放量上涨意味着♀♀♀“牛市起点”吗?本轮A光♀♀∩上涨与20142015年的牛市能否两次踏进同一条河流?♀♀∥颐欠⑾郑2019年以来A股的上涨与2♀♀0142015年有众多的相似性,包棱♀♀〃引人联想的好故事、赚钱效应的存在♀♀ ⑷面看多预期的形成、市场的不理性等。拟♀♀】前股市上涨存在两个可能的♀♀》缦盏悖一是中国经济和企业逾♀♀’利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在♀♀∨菽破灭风险。但当前的股市衡♀♀⊥2015年也有明显不同,当前股市总体估值依然♀♀〈τ诘臀磺间,同时杠杆率依然较碘♀♀⊥,我们建议监管部门吸取2015年股市异动♀♀〉慕萄担提早采取防范和应对措施,推动股殊♀♀⌒良性发展,避免“杠杆牛”。我们之前在总结201420♀♀15年的股市异动时,发现有一♀♀√茁呒可以很好地解释股市的波♀♀《,这套逻辑可以归结为♀♀∫桓龆价公式:价格=价值+资扁♀♀【利得预期×杠杆程度。通过对比发现,这一定价公殊♀♀〗也适用于分析当前中国股殊♀♀⌒情。一、金融资产定价公式:价格=价♀♀≈+资本利得预期×杠杆程度“金融资产”与“意♀♀』般商品”有本质上的区别:第一,参与者并不能分为♀♀♀“供给者”和“需求者”,每一个金融市场参与者既是“♀♀」└者”,也是“需求者♀♀♀”。除去部分不可转让金融资产之外,多数“需求这♀♀∵”在买入金融资产之后,都会变为“供♀♀「者”,将金融资产卖个下一个“需求者”。第二,意♀♀』般商品市场参与者是为了获取商品的使用价值,而金♀♀∪谑谐〔斡胝叱了获取“使用价值”♀♀。ü善狈趾臁⒄券利息等)肘♀♀‘外,还为了获取资本利得(股票、债券、大宗♀♀∩唐返募鄹癖涠)。第三b♀♀‖一般商品市场以交易增♀♀×浚ㄐ律产的商品)为肘♀♀△,而金融市场以交易存量(现存的金融资♀♀〔)为主。一般商品的“原始供给者”的价糕♀♀●弹性较大,即如果价格明显偏离价值,则“原殊♀♀〖供给者”可以通过增加产量或者减少产量,用♀♀≡隽康谋浠来调节市场总供给b♀♀‖而金融市场“原始供给者”的价格弹性较小,即如♀♀」价格明显偏离价值,并不会出现增量供给的迅速扁♀♀′化。由于金融资产与一般商品♀♀≡诒局噬洗嬖谇别,因此,两者的定价模式并不相同。♀♀《杂诮鹑谧什,价格=价值+资本利得预柒♀♀≮×杠杆程度,根本原因在于投资者♀♀〔唤鲂枰获得价值,还需要获碘♀♀∶资本利得。其中:(1)价值取决♀♀∮谖蠢聪纸鹆髡巯值确椒ê饬康恼媸导壑担粗略的讲,近♀♀∷朴诓淮嬖诮灰椎那榭鱿拢金融资产的价值。(2)租♀♀∈本利得预期取决于投资者的对未来资产价格的预期♀♀。典型的影响因素包括:是否有好“故事”、租♀♀∈产价格的历史表现、其他投♀♀∽收叩脑て凇⑹谐±硇猿潭鹊♀♀∪等。(3)杠杆程度在股票市场主要包括肉♀♀≮资融券、配资等,在房地产市场包括房地产抵押♀♀〈款,在债券市场包括债券质押放糕♀♀≤杆等,杠杆程度在牛市中放大资产价格上涨幅度,遭♀♀≮熊市中放大资产价格下跌幅度。在一个理♀♀⌒缘氖谐。“股票价格=股票价值”基本成立b♀♀‖价格围绕价值上下波动。一旦股价偏♀♀±牍善奔壑担就会出现套利机会,市场自发的做多烩♀♀◎者做空,使股价回归价值。价值取锯♀♀■于公司未来现金流折现,短殊♀♀”间内发生巨大波动的情况很少,所以股票价值♀♀〔ǘ很低。因此,在一个理性的市场,价格♀♀∮杉壑稻龆ǎ价格的波动率意♀♀〔应当很低。然而A股市场的现实情况是,赦♀♀、户驱动为主导致A股市斥♀♀ 极不理性。理性的市场有♀♀∫桓銮疤崽跫,投资者能够发现股票的价♀♀≈担并且在股票价值上达成较强的共识♀♀。因此投资者能够按照价值进投资。如果投资者吴♀♀∞法发现股票价值,那么价值投资就无从谈起。对于赦♀♀、户而言,发现股票价值几乎是不可能碘♀♀∧,因为涉及到宏观经济情库♀♀■、业情况、企业情况,再加上商业模式、财务拟♀♀。型、估值模型,即使专业从事股票分析的分析员♀♀∫仓荒芨哺且涣礁鲆担要求散户进价值投资难♀♀《群芨摺I⒒投资大多不关心股♀♀∑钡募壑凳嵌嗌伲甚至连公司主♀♀∮业务都不关心,他们的标准只逾♀♀⌒一个:股价能涨就。多数赦♀♀、户买入的原因仅仅是预期逾♀♀⌒另一个人会出价更高,这就是♀♀∷壮频摹按蚬拇花”游戏,这是典型的♀♀♀“资本利得预期”定价,整个过程与价值没♀♀∮腥魏喂叵怠J谐∈欠窭硇裕决定了♀♀「芨说牟煌作用。杠杆具有显著的“正反馈”机制:在资♀♀〔价格上涨时,“资产价格上涨→抵押品价格上涨♀♀ 杠杆增加、买入增加→资产价格上涨→……”。在资产♀♀〖鄹裣碌时,“股价下跌→股票抵♀♀⊙浩芳鄹裣碌→买入减少、卖出增尖♀♀∮→股价下跌→……”、“光♀♀∩价下跌→名义自有资解♀♀○减少→强制平仓、卖出增加→股价下跌→♀♀♀……”。在理性市场,价格由价值决定,杠杆的♀♀∽饔檬钦面的:加杠杆♀♀≈怀鱿衷诩鄹衿离价值、存在套利机会时,杠杆♀♀〉淖饔檬羌涌旒鄹裣蚣壑档幕毓椤6遭♀♀≮一个非理性市场,价格由资本利得预期决定,杠糕♀♀∷的作用是负面的:资本利得预期决♀♀《ㄏ拢价格本来就是偏离价值,杠杆将偏离程度♀♀〗一步放大,结果就是泡沫化,不会起到尖♀♀≯值发现的作用。在这个殊♀♀⌒场中,机构投资者无法通过价值投资获得超额殊♀♀≌益,于是很多机构投资这♀♀∵变得比散户更加散户,或者成♀♀∥庄家,市场非理性程度进一步加♀♀〈蟆@史不会重复自己,但会押着同样的韵脚。从“资本♀♀±得预期”和“杠杆率”的角度,201♀♀9年的股市上涨与20142015♀♀∧甑墓墒幸於逻辑上有诸多相似之处,但也有不同。二♀♀ ⒄庖宦值淖时纠得预期怎么形成的?哪些因♀♀∷鼐龆ㄗ时纠得预期?包括是否有好“故事”、资产尖♀♀≯格的历史表现、其他投资者的预期、殊♀♀⌒场理性程度等等。1、是否有好“故事”每一骡♀♀≈资产价格泡沫,都一定有至少一个好故事,而氢♀♀∫总会被认为“这次不一样”。好故事的作用是,给人以♀♀〖大的想象空间,从而使得严重高估金融资产价值成为库♀♀∩能。历史著名的资产价格泡沫包括“郁金香泡沫”、“拟♀♀∠海泡沫”和“密西西比泡沫”。“郁金香泡♀♀∧”的故事是郁金香对于富人而言具有极高的观赏♀♀〖壑担弧澳虾E菽”的故事是南美洲和南太平洋的贸♀♀∫谆嵊屑大的增长;“密西西比泡沫”的故事♀♀∶乐拗趁竦穆⒍暇营和大发展。镶♀♀≈代的资产价格泡沫中“好故事”也并不罕见,美国互联外♀♀▲泡沫的故事是科技升级和“新经济”,次贷泡沫的光♀♀∈事是人人都有房子住b♀♀‖中国2007年泡沫的故事是中国经♀♀〖玫某て诜比俸凸际资本流入。20142015年赔♀♀≥沫的故事是“中国梦”、改♀♀「铩“互联网+”、“一带一路”、货币宽松等等。2019♀♀∧暌岳吹谋韭稚险牵也有几个好故事带来♀♀》缦掌好的上升。(1)股票已锯♀♀…足够便宜,“买不了吃亏,买不了上当”♀♀ >过2018年股市的熊市,当前股票的估值已经粹♀♀ˇ于低位区间。(2)全球贸易摩擦趋向♀♀』汉停国际经济环境改善♀♀ #3)部分经济数据超预期♀♀♀。1月份的外贸数据、金融数据超出♀♀∈谐≡て冢被部分投资者解♀♀♀读为宽信用政策起效,经济有望迎来复苏,♀♀2018年四季度市场对经济的一致性悲观预期进了部封♀♀≈修正。(4)新经济概念被热捧。近期在市场上科技股♀♀♀、5G概念、互联网金融全面爆发,成为股市强势上涨的♀♀≈髁军。随着粤港澳大湾区发展规划纲要的印发,预计镶♀♀∴关概念股也能引领一波上涨。(5)外资继锈♀♀▲进入中国股市。2019年以来,外资流入A♀♀」傻慕鸲畛中创出历史新高。不少机构预期,2019拟♀♀£流入中国资本市场的外资规模将再创新高,成吴♀♀―股民心中的“国际纵队”。据此前♀♀“才牛MSCI计划分两阶段将A股大盘♀♀」赡扇胍蜃哟5%扩大到20%,实施♀♀∈奔浣分别在2019年5月和8月。(6)银资管、养老金、扁♀♀。险资金等长期资金入市。银理测♀♀∑子公司加速落地,包括社保基金肉♀♀〃益投资规模有望扩大,银保监会发♀♀∥墓睦保险资金增持上市公司股票♀♀。拓宽专项产品投资范围。(7)政策利好。科创板细则斥♀♀■台,券商减税降费,金融供给侧改革,两会即将♀♀≌倏,等等。(8)官媒推波助澜。在2♀♀015年的股市快速上涨过程中,官方媒体扮演了重要角♀♀∩,新华社连续发文力挺股市、人民网称“4000点测♀♀∨是A股牛市的开端”,市场普遍理解为♀♀≌馐枪家信用背书的牛市。而在2019年2月♀♀11日(农历猪年第一个交易日b♀♀々的《新闻联播》“国内联播快讯”测♀♀】分,报道了题为《A股三大股指今天全线上涨》的拟♀♀≮容,用了20秒的时间,播♀♀”了当日A股三大股指涨跌情况,“节衡♀♀◇首个交易日,A股三大光♀♀∩指今天全线上涨”。而上一次A股全线上涨被♀♀♀《新闻联播》栏目报道还是♀♀2015年4月8日,同样是在“♀♀」内联播快讯”中播出了关于《A股粹♀♀〈“天量”时隔七年再触4000点》的♀♀16秒视频内容。当天,上证指数收盘报3994点,在随后的♀♀×礁鲈履谏现ぶ甘涨到5178点。2、资♀♀〔价格的历史表现根据有效市场假说,金融资测♀♀→价格的历史表现不影响未来资产价格走势,但殊♀♀∏事实并非如此。经典的描述是,“一根阳线改变♀♀∏樾鳎两根阳线改变观点,三根阳线改变信仰”。主♀♀∫原因在于,资产价格的历史表现会使得故事♀♀〉目尚哦却蠖仍黾樱从而碘♀♀〖致“正反馈”机制:“好故事→资产价格上涨→故事♀♀】尚哦仍黾印买入增加、卖出减少→资产♀♀〖鄹裆险恰……”。此外,“赚钱效应”♀♀∪肥荡嬖冢一旦某种金融资产表现逾♀♀∨异,则会吸引其他金融市场资金♀♀×魅耄从而导致这种金融♀♀∽什价格进一步上涨。♀♀2019年以来,上证综指上涨超过18%,深证成指涨幅斥♀♀‖过26%,创业板涨幅超过22%。股市上涨♀♀《唐谀谠銮苛送蹲收叩挠利能力,造成财♀♀「恍вΑR环矫婀墒械目焖偕险鞘♀♀」得债券市场和实体经济低下的投资♀♀∈找媛矢为相形见绌,大量资金在股殊♀♀⌒投资高回报的诱惑下大量涌入,为股市的♀♀∩涎锾峁┝诵碌牡药。另一♀♀》矫婀墒凶魑资金的抽水机对其♀♀∷资产的收益构成压制,进一步抬高了股市碘♀♀∧相对收益率,资金进一步涌肉♀♀‰股市,形成正反馈循环。3、其他投资者的预期这♀♀♀属于博弈论的内容,即所有投资者的♀♀∥均受到其他投资者的影响。考虑某理性的投资者X,如♀♀」其他投资者都预期某种♀♀〗鹑谧什价格将上涨,那么尽管投资者X并不认可这糕♀♀■故事,他的最佳选择依然殊♀♀∏投资该项金融资产。原因在于,如果其他投资者都相信这♀♀♀个故事,无论投资者X是否参与♀♀。该项金融资产价格上涨是必然的;投资者X♀♀〉睦硇匝≡袷牵投资该项金融资测♀♀→,并在较早的时间内撤出。用心理学术语棱♀♀〈讲,这就是典型的“羊群效应”。♀♀≌饩偷贾拢不仅仅是“相信故事的投资者”参与资产♀♀〖鄹衽菽,“不相信故事的投租♀♀∈者”也会被动参与,结果是资产尖♀♀≯格的更大幅度上涨。自年初以来,股殊♀♀⌒乐观情绪升温,在上述好故事的驱动下,投资♀♀≌呃止矍樾魃温,在股市低估值背景下,全面看多遭♀♀・期逐渐形成,“博傻”游♀♀∠房始。4、市场理性程度如♀♀」一个市场相信有效市场或者价值决定论的投资者为粹♀♀◇多数,那么这个市场资本利得预♀♀∑诘挠跋旎峤闲 5麻烦的是,在很♀♀《嗯菽中的参与者都认为自己是理性的。意♀♀』个重要原因是,这个故事是否“新故事”。对♀♀∮凇熬晒适隆保投资者可以通过“旧故事”殊♀♀”期的历史资产价格表现来做斥♀♀■理性判断,而对于“新故事”b♀♀‖投资者没有历史可以参考。在“新故事”期间,♀♀⊥蹲收咄往会觉得“这次♀♀〔灰谎”,从而打开想象空间。对于同样的故事,不同金♀♀∪谑谐〉睦硇猿潭纫彩遣煌的。A光♀♀∩以散户为主的投资者结构,导致殊♀♀⌒场极其不理性,对“好故事”或“内幕镶♀♀←息”的信仰根深蒂固,羊群效应明显,是典型♀♀〉淖时纠得预期定价。三、加杠杆♀♀♀“小荷才露尖尖角”杠杆的运♀♀∮檬20142015年股市异常波动的肘♀♀∝要特征。在20142015年的股市异动中,杠杆的运用♀♀≈饕表现在银资金大规模进入股市。20♀♀142015年,由于连续的降准降息,市斥♀♀ 流动性十分宽松。利率市场化扁♀♀〕景下,分业经营已经被打破,统♀♀∫坏慕鹑诖笫谐】始形成。由逾♀♀≮坏账率飙升、房地产投资下滑,大量银资金不愿投向♀♀⌒糯,而是通过场外配资、融资融券等方式入市b♀♀‖成为股市加杠杆的主要资金来源,是导致股♀♀∈信菽的重要原因。银资金利用理财和非理财资金♀♀×街帜J剑通过认购资管产品优先级、受让两融♀♀∈找嫒ā⒓浣硬斡朊窦渑渥省⑼业贷款等渠♀♀〉啦斡牍墒信渥省2019年初以来的这一轮股市上涨♀♀』嵊惺裁床煌吗?目前A股的杠杆水平仍然比解♀♀∠低,场内融资余额依然处于低水平,场外配租♀♀∈也刚刚兴起,但加杠杆的苗♀♀⊥泛吞跫已然成熟。根据媒体♀♀”ǖ溃随着今年来股市情转暖,目前市场上10倍杠杆的配♀♀∽拭氲秸耍正在大肆宣传,10倍高杠杆配资大有死灰复♀♀∪技O蟆2019年全球央货币政策♀♀”呒适樟病4庸际背景看,美、日、欧、英、澳央鸽♀♀∩一片,印度央超预期降息,全球♀♀×鞫性边际宽松。从国内背景库♀♀〈,人民银继续保持流动性合理斥♀♀′裕,资金面整体保持宽松。流♀♀《性宽松与实体经济投资机会缺乏,导致了“资产烩♀♀∧”的出现。中共中央办公厅、国务院办公厅2月14肉♀♀≌印发《关于加强金融封♀♀〓务民营企业的若干意见》,银保尖♀♀∴会2月25日发布《关于解♀♀▲一步加强金融服务民营企业有关工♀♀∽鞯耐ㄖ》作为《意见》的实施细则,对民营企业融♀♀∽侍峁┝巳方位、多层次的支持政策。我免♀♀∏猜测,该《意见》中关逾♀♀≮信贷的部分,在很大程度赦♀♀∠借鉴了消费贷的逻辑。2016年以来,消费粹♀♀←的崛起出现了基于个人信用的真正信用融资,《意见♀♀ 返墓岢怪唇倒逼银加大对民营企业的肉♀♀≮资,实现基于民营企业信用的、以大数据和金融科♀♀〖嘉主要风控手段的信用融资。20142015年光♀♀∩市加杠杆的资金来源于银资金,2019年加杠杆的资♀♀〗鸷芸赡芾丛从谏鲜隽街忠源笫据为核♀♀⌒姆缈厥侄蔚男庞萌谧首式稹2019年1月社融♀♀4.64万亿,市场预期3.3万亿;新增信贷3.23万亿b♀♀‖市场预期3万亿;社融存量同比增♀♀∷10.4%,前值9.8%。在政策鼓励下,实♀♀√寰济尤其是民营企业存在继续尖♀♀∮杠杆的空间。如果实体经济投资环境未能改善,不排除部分资金会转而进入股市。同时,为了活跃市场,证监会拟放开券商交易系统外部接入的限制,也为配资创造了想象空间。从增量资金来看,银理财资金、保险资金、外资的流入也都会成为股市上涨的推手。四、股市上涨的两个可能风险点目前投资者对A股全面看多,加杠杆条件也已具备,接下来是否就会乘风而起,扶摇直上呢?目前仍有两个可能的风险点:第一,中国经济下程度可能超过市场预期,进而改变投资者对企业盈利预期。2018年以来房地产投资增速基本稳定,主要依靠土地购置费支撑,但销售一路下滑,二者的背离不可持续。数据显示,2019年1月份,万科、恒大和碧桂园等头部房企,均出现销售金额及销售面积两项指标大幅下降局面。支持民企融资的各项政策能否起效,成功实现民企加杠杆从而推动经济企稳回升也存在不确定性。全球经济增长总体趋缓,也有可能从外需的角度利空中国经济。这也是本轮股市上涨与20142015年股市上涨的不同之处。20142015年股市的上涨与经济基本面是背离的:当时经济依然处于下通道,但经济越是下,市场反而越是预期央会进一步放水,改革红利会进一步加码,从而造成了“经济越差,股市越涨”的怪圈。但2019年初的股市上涨,一个重要原因是市场对于经济下悲观预期的修正,因此股市上涨并没有完全脱离经济基本面的支撑。资本利得预期决定了股市的方向,杠杆程度决定了股市波动的剧烈程度。如果中国经济基本面超预期恶化,有可能会扭转当前市场的乐观预期,造成股市方向改变。第二,美国经济可能周期见顶,美股可能存在泡沫破灭风险。2018年12月,美国零售销售额环比下降1.2%,创下2009年9月以来的最大跌幅。1月工业产出环比下降0.6%,为8个月以来首次下降;同比增长3.8%,创2018年6月以来最低。2月Markit制造业PMI指数初值创2017年9月份以来新低。部分数据显示出美国经济增长的隐忧,如果2019年美国经济周期见顶,美股史上最长牛市终结,对全球经济和股市信心将构成沉重打击。从历史经验看,美股下跌对中国股市存在较强的外溢效应。综上所述,2019年以来A股的上涨与20142015年有诸多的相似性,包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨存在两个可能风险点,一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前股市和2015年也有明显不同当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然较低。我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和应对措施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中3327人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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